「新股分析」上半年应收账款占营收比高达99%,迈得医疗全靠赊

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记者|赵洋阁

经过多轮调查,虽然美狄亚医疗取得了成功,但仍有许多问题值得关注。

界面新闻记者查看了数据,发现医疗保健一直在“关心”它的客户。2019年上半年,几乎所有企业都赊销,应收账款占营业收入的99%以上。不仅如此,公司还为客户购买公司产品提供担保贷款,这种“买方信贷”模式也引起了监管部门的关注和询问。

地中海医疗成立于2003年3月10日,注册资本6270万元,控股股东兼实际控制人林俊华。

根据数据,公司致力于为医用耗材制造商提供智能制造相关设备和系统。主要产品包括两类设备,即安全输液和血液净化。安全输液设备主要用于医用耗材如留置针、胰岛素针、采血针、导尿管、输液器、中心静脉导管等的组装和检测。血液净化设备主要用于血液透析器和透析管路等的组装。

地中海医疗(Med Medical)血液净化设备克服了透析器自动包装和组装的技术难题,打破了进口垄断。据公司介绍,为三鑫医疗(300453.sz)开发了国内第一台留置针自动组装机和国内第一条透析器自动生产线,为特曼开发了国内第一台sp导管(Y形)连接器自动组装机和第一台女性导管组装机,并为江西宏达、山东高伟(01066.hk)和坎德利(603987.sh)提供了大部分输液自动组装设备。

据麦德医疗介绍,公司与江西宏达、山东高伟、三鑫医疗等深度合作客户已经合作十多年。该行业的主要企业包括国外企业,如卡尔自动化有限公司(意大利卡尔)、ats自动化工具系统公司(加拿大ats)和烟台博克自动化设备有限公司

2016年至2018年和2019年上半年,麦德医疗业务收入分别为1.39亿元、1.73亿元、2.15亿元和7946.81亿元,母亲净利润分别为2.33969亿元、5584.04亿元、5601.01亿元和1564.35亿元。

应该指出,麦德的医疗收入相对集中。2016年至2018年和2019年上半年,前五名客户的销售收入分别占营业收入的75.62%、56.25%、67.38%和64.68%,主要包括江西宏达、三鑫医疗、山东高伟和康德莱等行业的知名制造商。

该公司表示,短期内,受自身财务实力和发展历史的限制,公司的大部分生产能力被用来满足这些客户的订单需求,来自主要客户的销售收入比例预计将保持较高。如果公司的产品和服务质量不符合主要客户的要求,导致双方合作关系发生重大不利变化,或者主要客户未来对公司直接订单的需求因经营状况恶化而大幅下降,可能会对公司经营业绩产生重大不利影响。

不仅客户的销售收入相对集中,而且客户的应收账款金额在营业收入中也占了惊人的比例。数据显示,美敦力2016-2018年和2019年上半年应收账款账面价值分别为8041.38万元、6008.63万元、7238.6万元和7032.81万元,分别占流动资产的58.46%、33.44%、31.09%和38.48%,分别占64.39%、40.96%和37.77%

2019年上半年应收账款占营业收入99.25%的概念是什么?截至上半年末,公司对客户的信贷相当于上半年的收入。其中,三鑫医疗和山东高伟前五名客户的应收账款占应收账款总额的65.98%,重要客户的应收账款多年来一直居高不下。

虽然地中海医疗(Med Medical)解释说,总体而言,公司的主要客户是医用耗材领域的领先制造商,他们与公司有着长期的合作关系,拥有很高的信用,在应收账款的催收方面没有重大风险,但投资者必须对风险保持警惕。

不仅给予信贷是慷慨的,医学也为客户提供了一次借款的保证。

据悉,上海保顺和江苏季春分别于2014年和2016年从麦德医疗购买了156万元和1800万元设备。前两个希望用银行贷款支付部分设备,这样不仅可以保证设备投入,还可以节省营运资金。但是,在向银行申请贷款的过程中,银行提出了要求第三方提供担保的要求,因此上海保顺和江苏季春与麦德医疗协商,希望麦德医疗提供担保。

根据麦德医疗的描述,公司立即从两个客户所在地区的同行业企业了解到上海宝顺和江苏季春的业务情况和发展前景。经对上海保顺、江苏季春及其法定代表人进行信用调查,公司认为风险可控,同意为两客户的设备贷款提供担保。

其中,2014年10月,上海宝顺与公司签订了设备销售合同。2015年4月,公司为上海保顺贷款提供担保。2017年11月,上海保顺还清全部贷款,担保义务解除。

另一家江苏季春公司于2016年3月和4月与地中海医疗签署了设备销售合同。2016年10月和12月,公司提供了担保。2017年12月,江苏季春偿还全部贷款,解除贷款合同,解除公司担保义务。

据麦德医疗称,在偿还贷款之前,该公司发现上海保顺和江苏季春了解到,他们购买的设备产生了经济效益,两个客户的现金流状况良好。同时,也有人认为,该公司将继续与该公司合作,购买医用耗材智能设备。提前还款也有助于减少财务支出,所以偿还贷款是很自然的。

该事件引起了监管当局的关注,特别强调了医疗保险公司发布“类似外部担保将不再发生的声明”的必要性。医学医学(Med Medical)针对这一询问还披露了其声明的内容:“为了改善公司内部控制,降低运营风险,公司承诺在与客户保持良好合作关系的前提下,今后不会向客户提供担保。”

无论美敦力如何“保护”其客户,诉讼都不会在报告期内进行。

扬州金力源医疗器械厂(以下简称“金力源”)曾从医疗中心购买价值80万元的自动针头组装机进行生产。2015年6月9日,金立元声称线路产生的电火花导致设备烧毁,影响了整个车间。自2015年8月19日起,金立元请求法院命令公司将注射针自动组装机的价格退还80万元,赔偿各种损失共计96.1744万元。从那以后,诉讼内容发生了几次变化。

截至医疗招股说明书签署之日,公司已支付金利源赔偿金164,600元,案件受理费14,300元。目前,上述设备已经修复,金丽媛正常使用。公司已根据维修设备所需的材料和劳动力确定了相应的维修费用,但仍有相关诉讼事项处于审理阶段。Med Medical认为,它已经履行了相关的维护和赔偿义务,不大可能再次进行赔偿。

除了上述产品质量诉讼,还有一个关于商业秘密的诉讼。

据悉,医学博士(Med Medical)于2007年初开始自主研发三通滴乳胶帽自动组装机(以下简称三通机),并于同期开始申请相关自主知识产权保护,并于2009年初开始批量生产和销售。同时,公司通过制定保密制度和与员工签订保密协议来保护自己的技术秘密。

2009年6月至2010年6月,张易慧在医疗服务公司工作,负责公司的研发,并与公司签署了保密协议。2008年至2011年1月,张秋泉在医疗服务公司工作,负责公司产品的售后服务,并与公司签订了保密协议。张易慧和张秋泉在医疗服务期间秘密窃取了医疗“三向机”的相关技术图纸和信息,并将其归自己所有。

2010年10月,张易慧和妻子杨辉共同投资成立东莞阜丰自动化设备有限公司,主要业务是自动化设备的生产和销售,其中张易慧负责技术开发,杨辉负责财务和销售。2011年初,张秋泉辞去医疗服务,受聘于东莞阜丰自动化设备有限公司,负责设备的安装、调试和售后服务。2011年1月,张易慧利用麦德医疗偷来的技术生产“福丰”牌三通机,并通过张秋泉的牵线介绍,将这些产品销售给麦德医疗客户河南曙光建设医疗设备有限公司,截至2013年10月31日,东莞福丰自动化设备有限公司已经生产并销售了40台三通机。

麦德医疗(Mede Medical)表示,该公司在得知技术违规后,立即采取法律措施,防止进一步非法侵犯知识产权和商业秘密的可能性。经主管司法机关判决,被告被判侵犯商业秘密罪。同时,麦德医疗提出了相应的民事诉讼,要求侵权人承担民事赔偿责任。目前,相关侵权人已经停止侵权行为,不再生产同类产品。这些侵权行为可以被有效制止。

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